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东莞证券-眼科医疗服务行业深度报告:市场持续扩容,民营大有可为-230730

投资要点:

  行业短期看诊疗需求回升。东莞2022年,证券眼科医疗服务板块营收和规模净利润分别同比增长4.6%和0.5%,眼科医疗当拥有两套超级英雄时[综英美]增速明显回落,服务主要受疫情影响;其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑,行业受疫情拖累较重。深度市场2023Q1,报告眼科医疗服务板块营收和归母净利润分别同比增长21.3%和52.3%,持续增速明显回升。扩容疫情防控放开后,民营眼科诊疗需求有望回升,东莞板块业绩有望保持回升。证券

  行业中长期看市场空间持续扩大。眼科医疗当拥有两套超级英雄时[综英美]2015-2019年,服务中国眼科医疗服务市场规模由507.1亿元增长至1037.4亿元,行业CAGR约为19.6%。预计未来在老龄化加速、青少年近视防控需求上升、收入提升带来的客单价提升、居民眼健康意识上升带来的治疗渗透率提升等综合因素推动下,我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。预计到2025年,我国眼科医疗服务市场规模将有望达到2521.5亿元,2020-2025年CAGR有望达到17.5%。

  政策支持社会办医,民营医院大有可为。国家近几年持续不断地出台多项政策从多个方面支持社会办医,社会办医的发展环境不断优化。民营眼科医院蓬勃发展,近几年数量以显著高于公立眼科医院的增速增长。民营眼科医院从业绩体量、旗下医院数量、诊疗规模、盈利能力等指标来看,爱尔眼科始终保持龙头地位。近两年,华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科相继IPO上市,民营眼科医院发展有望加速,行业有望呈现一超多强的格局。

  投资策略:维持对行业的超配评级。疫情防控放开后,受益于眼科诊疗需求回升,我国眼科医疗服务市场景气度有望保持回升。从中长期来看,我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。民营眼科医院在政策促进下未来大有可为,内生增长+外延扩张能力可期。建议关注爱尔眼科(300015)、华厦眼科(301267)、普瑞眼科(301239)、何氏眼科(301103)等。

  风险提示。发生重大医疗事故和医疗责任纠纷的风险、医保控费的风险、市场竞争加剧、连锁经营模式带来的扩张风险等。

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