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被TOPCon风头盖过的HJT:光伏设备龙头“无惧”股价腰斩投资又拿单 逆袭胜算几何?

光伏行业一直在不断创新和发展,无惧核心就是被T备龙降本增效。目前,风伏设通天鸿徒在N型技术路线的头盖头股赛跑中,TOPCon明显领先于HJT(异质结),过的T光有望率先实现商业化大规模量产。价腰率先投产的斩投资又TOPCon厂商可以更早享受N型溢价红利,跨界光伏的拿单逆袭新秀钧达股份上周晒出漂亮的成绩单,上半年净利同比预增近3倍,胜算扣非净利最高预增近17倍。无惧分析人士指出其快准狠切入TOPCon赛道,被T备龙抓住了目前TOPCon放量的风伏设红利期。

此外,头盖头股2200亿光伏龙头隆基绿能在HJT技术路线上创下26.81%的过的T光晶硅电池转换效率世界纪录后,2月宣布站队TOPCon,价腰明确鄂尔多斯30GW电池项目采用TOPCon技术。

TOPCon高歌猛进,HJT还有未来吗?当前银浆占HJT非硅成本高,通过铜电镀技术实现无银化降本是通天鸿徒HJT大规模产业化关键之一,近期电镀铜取得了显著进展。一是通威基本验收了太阳井的200MW中试线;二是国电投验证罗博特科600MW设备,今年均有望实现GW级订单,电镀铜产业化趋势已来。此外,通威股份在SNEC期间携带HJT组件730W+THC亮相。这款产品采用了无银化技术。据了解,这块无银的HJT组件最快将在今年下半年量产。

有券商研报指出,电镀铜目前正处于0到1阶段,估计2023年有望进入中试密集期,2024年有望进入小批量量产期,2025年后有望进入渗透率上升期。分析人士则指出,若电镀铜的产业化顺利落地,意味着HJT产品可能在未来1-2年对TOPCon的产业地位形成冲击。

▌上市公司HJT项目投资步履不停,东方日升、金刚光伏和三五互联等坚守HJT路线

7月以来,HJT投资动向颇为频繁,金刚光伏、迈为股份、三五互联、赛伍技术和博迁新材等上市公司通过公告或在互动易回复HJT相关动向进展。

东吴证券周尔双等7月14日发布的研报认为,HJT作为电池片环节的革命性技术目前仍处于扩产早期,传统厂商尚未大规模布局,新进入者此时投资扩产可获得先发优势,实现弯道超车,因此2023年新进入者数量持续高增,而传统大厂在2024年开始大规模扩产。分析人士指出,TOPCon产能趋于同质化,钙钛矿属于相对远期技术,光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。

去年以来,据国际能源网/光伏头条7月15日统计数据显示,有40家企业布局和规划HJT电池项目,总计产能达到347.4GW,涉及投资金额1995.4亿元。其中,有22个项目于2022年签约或者开工,特别是2022年下半年以来,华晟新能源、润阳科技、上机数控、金刚光伏、华耀光电等企业纷纷宣布投建HJT项目。2023年以来,有31个HJT电池项目签约开工,这其中包括三五互联、名牌珠宝、奥维通信、珠海鸿钧新能源、明阳智能等跨界光伏企业,也有中建材、上海电气(维权)、国家电投等央国企。

值得注意的是,虽然以隆基绿能为代表一些老玩家掉头转向TOPCon,但是,仍然有一大批企业在坚守HJT路线,比如光伏黑马华晟新能源、东方日升、金刚光伏、三五互联和宝馨科技等。

其中,华晟新能源至今成立虽然仅三年时间,但作为异质结领域的龙头之一,其累计交付异质结产品已经超过1GW。目前,公司异质结产品年产能5.1GW,根据规划,“十四五”期间将实现总产能40GW,推动异质结技术的产业化和市场化应用。在7月第二届中国新能源和节能环保产业博览会上,华晟新能源展示多款基于异质结技术的高功率组件产品,其中包括喜马拉雅G12双面双玻132半片异质结组件,量产功率最高可达到730W,效率达到25.5%。根据现场展示,规划到2025年,在异质结+钙钛矿+210硅片的多重技术加持下,目标是组件功率可以达到800W+,电池效率28%。

东方日升在展会期间展示出自家“王牌”产品,即伏曦N型异质结组件,最高功率达到741W,转换效率达到23.89%。公开资料显示,这是目前光伏组件功率的最高记录。此外,去年开始转型新能源领域的宝馨科技,重金投入异质结电池组件项目。今年3月,宝馨科技发布了2022年定增预案,拟募集资金30亿元,主要用于异质结电池及组件制造项目及补充流动资金。财联社记者近日从公司人士获悉,怀远一期2GW高效异质结电池及2GW光伏组件项目预计在年内投产。

▌迈为股份“无惧”股价腰斩,加码30亿元为HJT提供配套设备,HJT年内量产规模预计最高同比翻倍

从二级市场表现来看,HJT设备龙头迈为股份自今年1月高点迄今股价累计跌超五成。

与股价颓势形成鲜明对比的是,迈为股份上周豪掷30亿元建设泛半导体装备项目,东吴证券研报指出,该项目主要为HJT提供配套设备,提前布局产能。7月迈为股份再获三五互联0.6GW的HJT整线设备订单,叠加2月的1.2GW的HJT整线设备订单,合计中标三五互联1.8GW订单。此外,7月12日,公司官微发布“降铟三部曲”,推动异质结电池制造持续降本。

根据迈为股份投资者关系活动记录表(2023-4-25),2022年HJT全行业落地近30GW,2023年HJT的整个产业化的落地预计达50-60GW。安信证券郭倩倩团队7月18日研报指出,HJT大规模量产,迈为股份作为HJT整线设备龙头有望充分受益。东吴证券指出,技术不断迭代以及设备降本有望促使大厂逐步开启规模扩产,预计今年三季度HJT有望实现成本打平。浙商证券王华君等7月17日发布的研报亦指出,HJT电池重大突破临近,设备成长空间大,产业链话语权强,在行业0-1阶段将优先受益,聚焦HJT设备龙头。

从竞争格局来看,光伏设备行业具备较强的“先发优势”特征,迈为股份以70%+的市占率领先,公司具“先发优势”+“整线供应能力”,已实现HJT整线设备供应能力,设备价值量覆盖从PERC领域的25%上升至HJT领域的95%。钧石和理想分列二、三位,捷佳伟创和金辰股份加速追赶。

其中,罗博特科为高端光伏自动化设备龙头,有望成为电池工艺设备新进入者。2023年6月,公司首台单体GW铜电镀设备出货,不仅实现了铜电镀设备单台产能从600MW到1GW提升的同时减少20%的占地面积,且该型号设备除了适用于HJT,还适用于XBC等高效电池工艺路径。金辰股份为光伏异质结电池设备新星,公司PECVD设备具产能大、成本低特点,HJT用PECVD设备已获晋能产线验证、平均效率达24.38%;首台量产微晶设备成功交付、进行中试/量产级别验证。捷佳伟创是国内稀缺具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的厂商。公司已获量产型HJT整线订单,全线装备持续中标龙头企业,采用了板式PECVD双面微晶工艺。

(文章来源:财联社)

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